Управленческий учет и финансовый анализ: взаимосвязь и различия (продолжение)

12.08.2016
Назад в блог >>

Уважаемые коллеги, спасибо всем, кто откликнулся и прислал свои выводы в отношении ситуации, рассмотренной в статье «Управленческий учет и финансовый анализ: взаимосвязь и различия». Пришло время подвести итоги!

Итак, какие выводы можно сделать, учитываю только ту информацию, какая приведена в примере?

  1. Коэффициент текущей ликвидности растет – это хорошо?

Нельзя однозначно ответить на этот вопрос, не сопоставив эту информацию с другими финансовыми показателями. В примере есть такой показатель – выручка, и она существенно не изменилась. Вот если бы вырос не только коэффициент текущей ликвидности, но и выручка от продаж, тогда это был бы хороший знак. Но получается, что сделаны дополнительные инвестиции в оборотные активы, а результата – никакого. Так о чем говорит такой рост коэффициента текущей ликвидности при неизменности показателя продаж?
Такой рост означает, что оборотные (краткосрочные) активы увеличились больше, чем краткосрочные обязательства, то есть прирост оборотных активов профинансирован за счет долгосрочного капитала – либо за счет заемного, либо за счет собственного. И то, и другое требует отдачи, а ее нет (раз не увеличилась выручка, с большой долей вероятности можно то же самое сказать и о прибыли).
Заемный капитал требует платы в виде процентов, собственный – дивидендов; и если, например, дивиденды не выплачиваются – это очень серьезный сигнал, не говоря уже о процентных выплатах, но ресурсов для этих выплат не заработано.

  1. Коэффициент срочной ликвидности вырос больше, чем коэффициент текущей ликвидности. О чем говорит это?

Kсроч. в числителе учитывает, в основном, денежные средства + дебиторская задолженность, и не учитывает запасы, которые включаются в расчет Kтек.
Это значит, что дебиторская задолженность выросла в большей степени, чем запасы; то есть, большая часть инвестиций сделана именно в дебиторку. Опять же, если это не привело к росту выручки – это бесполезные инвестиции.
Скорее всего, изменилась (смягчилась) кредитная политика предприятия. И для увеличения продаж покупателям было предложено увеличить период оплаты за полученные товары (услуги) – в надежде на рост продаж и приток новых покупателей. Однако, как мы видим из примера, этого не произошло. Кроме того, рост дебиторской задолженности часто сопровождается и ростом сомнительной задолженности, что может привести к дополнительным расходам.

  1. Ну и, наконец, последний - коэффициент мгновенной ликвидности.

Существенное его падение, 45% (все правы, кто заметил ошибку), при одновременном росте коэффициентов текущей и срочной ликвидности только подтверждает «печальные выводы», сделанные выше. Дебиторская задолженность и запасы «впитали в себя» дополнительные ресурсы, деньги «осели» в них и не могут быть использованы для других целей.

Хочу отметить внимательность читателей, заметивших ошибку: коэффициент мгновенной ликвидности изменился не на 18%, а на 45%. Я тоже заметила ее, но лишь тогда, когда статья уже была опубликована, и исправлять что-либо было поздно. Так что получился своеобразный тест на внимательность.

Увеличение показателей ликвидности говорит и о том, что растет так называемый «чистый рабочий капитал» (NWC), что, при неизменной выручке, лишний раз свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Активы медленнее обращаются в деньги, т.е. падает оборачиваемость активов, а это значит, что они приносят за период меньше денег, которые нужны, в том числе, для исполнения своих обязательств перед кредиторами (и акционерами). А что, если поставщики сократят срок оплаты за поставляемые данному предприятию запасы? Это уже серьезнейшая зона риска.

Что касается акционеров (собственников, потенциальных собственников) – для них такая ситуация – тоже тревожный сигнал: ведь падение оборачиваемости активов приводит к снижению очень важного для них показателя, как ROE, который показывает отдачу на инвестиции акционеров. Мы очень рады, что подавляющее большинство наших читателей мыслит в правильном направлении, схожем с озвученными выше итогами! Благодарим всех, кто прислал свои выводы, за внимание, проявленное к нашему конкурсу. Каждый из вас проявил высокие аналитические способности и предложил интересные решения. Преподаватель HOCK Training, эксперт в области Международных стандартов финансовой отчетности Ирина Завалишина выбрала 2 лучших ответа. Как мы и обещали, публикуем ниже ответы победителей!

Василий Воронин

Выводы к представленным данным:

  1. Снижение оптимальности политики закупок - растёт период оборачиваемости стоков.
  2. Повышение уровня допустимого риска при кредитовании клиентов при увеличении ДЗ фактически в 1,5 раза, вероятен рост безнадёжной ДЗ.
  3. Общее снижение эффективности управления рабочим капиталом при увеличении его размера в 7 раз.
  4. Очевидно, рост долгосрочных обязательств для финансирования рабочего капитала, т.о. вероятен рост процентных расходов.
  5. Как резюме - общее снижение эффективности и рентабельности деятельности и повышение операционных рисков.
Иными словами, пора браться за кредитную и закупочную политику и приводить рабочий капитал в порядок.»

Платон Клименок

Ниже представлен мой вариант ответа на вопрос

  1. В 2015 по отношению к 2014 отношение запасов к дебиторской задолженности и денежным средствам уменьшилось на 10%
  2. Увеличилась дебиторская задолженность, т.к. выручка осталась на прежнем уровне
  3. Значительно увеличилась кредиторская задолженность и/или появились займы и кредиты, т. к. выручка осталась на прежнем уровне. Падение коэффициента мгновенной ликвидности составило 45%, а не 18%.
Выводы:
Было увеличено производство/сбыт продукции, в связи с чем были получены займы/кредиты и/или достигнуты договоренности с поставщиками о длительной рассрочке платежей. Однако покупателям также предоставлялась большая отсрочка платежей. Вероятно, компания выходила на новый рынок и использовала данную схему в целях получения конкурентного преимущества».

Поздравляем авторов лучших ответов!

Победители получают ПРИЗ – СКИДКУ 25% на обучение по программе CIMA и тренинг «Основы управленческого учета и финансового анализа».

По вопросам получения приза мы свяжемся с Вами в ближайшее время.

Все статьи >>

Moscow, Russia HOCK Training Minsk HOCK Training Kiev HOCK Training Moscow HOCK Training Almaty HOCK Training St. Petersburg HOCK Training Nizhny Novogorod

 

Ближайшие мероприятия

Дата
Курс
Москва
02.09.2017
CIMA (Rus) Р1
10.09.2017
CIMA (Rus) Р2
13.09.2017
CIMA (Rus) Р1
08.10.2017
ДипНРФ
Киев
10.09.2016
ACCA DipIFR(Rus)
Минск
12.04.2017
CIA (Rus) Часть 3
06.04.2017
Базовый курс МСФО

Общий список открытых тренингов и CPD

Регистрация на курсы